光纤光缆业务稳步增长,预造棒匹配度不休提升:今年公司预造棒产能将达600吨,有效添补下游光纤价值降落带来的影响,公司光纤光缆毛利率仍将维持较高水平 。
海缆业务远景看好:国内海上石油天然气开采、海岛开发、海优势电、海底军事探测等领域未来空间很大,预计2014、2015年国内海缆招标将别离达到15亿与35亿元,复合增长100%以上 。公司目前在多个海缆利用领域享受寡头垄断甚至独家垄断职位,公司占有优良过往项目示范、权平顶山表认证、大量优质客户、壮大研发出产能力、直连厂房万吨级码优等等强有力的“护城河” 。我们预计公司今年海缆业务有望突破7个亿,明年突破10个亿 。
新能源业务全面启动:公司手握150MW散布式光伏示范区项目,今年80MW将建成发电 。大型滩涂电站已囤地1500亩,今年50MW电站将落成,后续储蓄仍很丰硕 。背板一期1500平方米产线已建成,是国内第一家通过TUV、UL等国际认证的复合型背板厂商,目前已进入一线组件大厂 。公司锂电池、微网业务进展顺利,目侵电已幼批量进入通讯后备电源市场 。
预计公司2014至2016年EPS别离为0.99、1.23和1.48元,对应动态PE别离为11.85、9.56和7.90倍 。公司估值低于通讯行业均匀水平,与最有关的亨通光电、通鼎光电等公司相比,公司估值也偏低 。从公司竞争力来看,传统业务资质不亚于通讯可比公司,而公司海缆和光伏业务将显著提升公司整体业绩与估值 。分拆业务来看,我们预测2014年光纤电缆等线缆业务EPS为0.75元,海缆业务为0.15元,光伏业务为0.09元,赐与线缆业务14倍PE,海缆、光伏业务30倍PE,则公司指标价为17.70元 。维持公司推荐评级 。
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