2014年2月18日,PG电子公司颁布非公开增发预案,拟向不超过10名特定投资者,刊行不超过216,682,646股,刊行价值不低于10.43元,召募资金总额不超过226000万元。
非公开增发奠定公司发展方向:散布式光伏、海缆、超导
公司非公开增发重要项目为:散布式光伏、海缆、超导,将支持公司中持久发展。其中,散布式光伏市场处于成长初期,面对急剧成长机缘,公司作为行业当先者将借力增发急剧发展;海缆方面,公司是国内龙头,面对国度海洋大开发、军工海缆等沉大机缘;超导则是极度拥有市场远景的项目,公司将积极进行研发投入,以待未来收成。这次召募资金规模较大重要为匹配足够资金以支持公司未来急剧发展壮大散布式光伏发电项目。
散布式光伏远景辽阔,增发将推动公司该业务加快发展
公司散布式光伏业务远景辽阔,凭据国度发展和鼎新委员会能源钻研所的规划,中国散布式光伏发电产业2012-2015年年复合增长率高达64.7%,2015年新增装机量6.8GW,市场规模达740亿元。目前国内散布式光伏发电市场在政策和组件价值降落的驱动下,正急剧发展。
公司是国内首批18个散布式光伏发电示范区之一,150MW项目已经批下,且从过程来看,也是国内当先者。为抓住散布式光伏发电的急剧发展机缘,公司特规模召募资金13.5亿以加快该业务的进展,预计14年公司还将在之前项目基础上在周口增长50-1000M电站项目,同时14年江苏省散布式光伏配额为1.2GW,公司还将在省内拿到更多的项目;因而,公司将通过增发得到的雄厚资金和自己的项目经验加快扩张,13.5亿的召募资金,按3:7的比例融资建站,现实能够撬动45亿资金,450MW散布式光伏电站的规模;如果公司采取更有效的融资租赁的方式建设,将能撬动更大规模的散布式光伏电站规模。
公司散布式光伏发电业务拟采取建设运营的模式,其盈利能力强,能产生不变的现金流。我们测算,150MW项目,每年能够产生2亿收入,净利润6千万,ROE超过15%。
项目经验方面,公司投资建设的首个大型屋面电站9.6MW光伏电站发电近60万度,已经于2013年12月24日成功并网发电。公司通过从设计、采购、施工、监理、调试等各个方面尝试精密治理,四大项目地址同时开工,迅速实现了建设,堆集了在复杂屋顶工况前提下作业的经验,为公司未来的散布式光伏发电电站建设奠定了优良的基础。
增发海缆扩产,进一步打开公司海缆业务成长空间
从行衣反看,随着世界油气需要持续上升,各方纷纷加快海上油气开采的措施,全球石油天然气开发步入海洋时期;同时,环境 ；ね贫Ｓ攀频缃暄杆俜⒄;此表,国内军方也在积极进行水师力量建设。
这些都将推动海缆需要急剧增长:全球海缆市场辽阔,凭据TeleGeography全球带宽钻研服务汇报数据,2010-2011年,全球共推出19个海缆系统,市场规模37亿美元,2012-2013年立项的有33个系统,市场规模55亿美元。
公司作为国内海缆龙头,面对沉大成长机缘,本次增发海缆项目总投资53,650万元,项目建成后将形成200公里/年的脐带缆、150公里/年的海洋柔性管路、300套(件)/年的中继器件和500公里/年的柔性直流海缆出产能力。我们预计公司海缆业务将急剧增长,预计13-15年收入5亿、7亿、10亿。
新能源研发及高温超导布局未来,支持公司持久发展
首先,新能源研发中心建设方面,公司将建设一座光伏构筑一体化、同时兼具新能源利用理想的节能构筑,该构筑将集成光伏及风力发电、锂离子电池及超等电容储能等微电网最新技术以及地源热泵等节能技术,具备研发、试验、检测、微电网利用示范及办公等综合性职能。目前,公司已经在散布式光伏发电系统、光伏背板、储能锂电池等方面堆集了肯定的研发经验和技术基础,该项目将进一步推动公司在散布式光伏发电系统、光伏背板、储能锂电池等新能源领域的技术研发,加强公司竞争力。
其次,高温超导项目方面,公司将进行高温超导限流器研发和220kV/3kA冷绝缘高温超导电缆关键技术研发,均为高端技术,且远景辽阔。据公司预测,未来市场中220kV的超导限流器占比将在70%左右。
如果以现有变电站50%的装置率、新设变电站70%的装置率进行测算,超导限流器在未来十年中仅220kV级的市场容量就可达1,000亿元。同时,超导电缆拥有体积幼、沉量轻、损耗低、载流能力大和无火警隐患等凸起利益,市场利用远景也极度辽阔。公司拟散布通过与中国科学院电工钻研所、华北电力大学进行合作研发超导限流器和220kV/3kA冷绝缘高温超导电缆,项目可行性较好。
因而,我们看好公司新能源研发和高温超导项主张技术储蓄,这是公司积极布局未来的体现,将支持公司持久发展。
盈利预测:业绩方面,随着公司光棒、特种导线、海缆、散布式光伏等业务的逐步放量,未来几年公司主交易务利润依然能维持20%以上增速,但是由于公司全面进军散布式光伏的刻意较强,这次增发规模较大,对公司EPS有28%的摊薄,我们预期14年EPS将摊薄为0.72元;思考到公司尚有7-8亿能够滑润增发带来的摊薄,因而,我们预计公司14-15年摊薄后的EPS为0.80元、1.00元 ８娣矫,我们以为这次增发将加快公司散布式光伏发电和海缆业务的发展,逐步脱节光纤光缆行业的约束,同时也为公司持久发展做好了新能源和高温超导方面的布局。因而,我们坚定看好公司的发展,维持“增持”评级。
链接：http://finance.ifeng.com/a/20140221/11715065_0.shtml
